去年11月，央行宣告下调存告贷基准利率，央行官网称这次降息意图“重点是表现基准利率的引导效果，推动实践利率回归合理水平，着力减轻公司融资本钱高这一杰出疑问”。我国中小公司融资难、融资贵一向个杰出疑问，此前有关部分也采取了一系列措施来减轻这个疑问，例如定向降准、开展民营银行、缩短融资链条等，但效果并未彻底到达预期。

但有些出于央行意料的是，降息方针宣告后，收据直贴利率不降反升，银行间7天回购利率也较降息前微升，债券商场的国债、信誉债收益率全部上行，并且降息点燃了商场出资股市的热情，很多资金从各方涌入股票商场，股市大幅上涨，与央行降息影响实体经济的原意各走各路。有谈论以为，这让央行陷入了两难的为难地步，假如持续加大宽松力度，是不是会助涨本已张狂的股市?假如按兵不动，高企的利率是不是会令疲弱的经济滑入深渊?

下降告贷基准利率，表明上看能够直接减轻公司告贷利息负担、下降融资本钱，减轻实体经济融资难疑问，然后推动实体经济开展，但事实上这仅仅央行一厢情愿的杰出希望罢了。经过降息方针来处理融资难，只能是水中捞月，央行降息说白了是一种报价控制，由于资金假贷行动是由商场经济主体来完结的，资金商品报价(利率)也是由供求关系来决定的，而降息方针对资金供求关系的影响并不大。

降息之后，从存款方面来看，虽然存款基准利率下降，但出于剧烈的商场竞争思考，多家银行宣告将各层次储蓄存款最新利率一浮到顶，均较央行的基准利率上浮20%，实践上抵消了存款的降息效应。

而告贷方面，银行作为寻求赢利最大化的运营主体，自然是将告贷投放到最挣钱的当地，央行下调告贷利率，相当于下调了告贷利率上限，本质上是种报价控制，在这种情况下，上有方针下有对策，构成成果不外乎有几种：其一，在方针允许范围内，银行进步告贷利率上浮起伏;其二，经过各种附加条件变相进步融资本钱，比如要求告贷公司保存存款、搭售各类银行商品、收取所谓的参谋费等;其三，构成告贷糜烂和权力寻租，银即将资金低本钱贷给关系户，再由这些关系户高价转贷给真实有资金需求公司;其四，告贷更多投放给信誉风险低的客户，比如国企或大型公司，而削减中小公司告贷投放，由于告贷给中小公司，银行需求承当较高的运营本钱和信誉风险，又无法经过高利率得到合理抵偿;其五，银行惜贷，当告贷利率下降到无利可图时，银行则会中止或削减告贷发放。从以上几种景象看，在资金供求关系没有发生本质变化的前提下，不论名义利率怎么，降息方针都不会下降中小公司实践融资本钱，反而加大了融资难度。

央行近年来一向致力于利率商场化变革，但却又希望经过下降基准利率来处理实体经济融资难疑问，既与商场化机制各走各路的，也达不到预期方针效果。古时大灾之年，灾区呈现粮价飞涨，官员通常命令不得妄增米价，并严惩涨价米商，原意是想平抑粮价然后协助哀鸿度过难关，但其成果却致使粮食愈加紧缺，好意办了坏事。宋代有个越州太守，在饥馑之年，不光没有平抑粮价，反而让有剩余粮食之人虽然“增价粜之”，想卖多少代价就卖多少代价，并公告全国，此地粮少价高，速来。各地米商见有利可图，纷繁运米前往该地，很快越州的商品粮供给足够，米价也跌了下来。这个太守实践上是奇妙地运用商场经济这只“看不见的手”来处理米荒，冯梦龙在《智囊全集》记载了这个故事，并谈论说“大凡物多则贱，少则贵。不求贱而求多，真晓人也。”，称誉该太守真是个有见识的人。

在现阶段降息彻底没必要，当前影子银行利率是银行告贷利率的2至3倍，经过影子银行融资的主要是中小公司，中小公司是利率双轨制的最大受害者。官方利率不是太高而是太低，假如一味降息，最大的受益者仍是大型国企和当地政府，对减轻中小公司融资难效果甚微。处理融资难和融资贵疑问的要害，是变革现有金融体系，消除利率双轨制，推动利率商场化变革，放松金融商场各种控制。