4月19日，中国人民银行突然宣布将银行存款准备金率下调1%，这是自2008年以来降幅最大的一次，冲击股民眼球。我曾经讲过，中国股市几乎不是国民经济的晴雨表，却一直是制度变革的风向标。尤其是在制度变革拉开帷幕之时，投资人的情绪会进入癫狂状态，驱动新一轮“疯牛”行情。2005～2007年的大牛市是一轮“疯牛”行情，直至2007～2008年中国“疯牛”遭遇美国“海啸”，群体性的癫狂才如梦初醒，并迅速转变为恐慌性的抛售。今日不同，尽管很多数据显示的趋势已非常接近2007～2008年的状态，但只要新一轮金融“海啸”不发生，中国经济本身的下滑尚不足以改变股市投资人的情绪状态。制度改革已经拉开帷幕，市场的预期已在遥望2017年的“十九大”，希望新一届党的会议能够提出更高的改革蓝图，让“深化改革”落在实处。制度改革加触底回升的预期，让股民更困惑，让股市更加疯狂。

但是，由于中国股市还没有成长为价值驱动的市场，投资人不能盲目崇拜长期价值投资。风险就在面前，趋势随时可能逆转，但却无人能够准确预测趋势性逆转的“拐点”。